海外矿业投资需要专业思维

　本文摘要：近期国际矿业市场再度步入低谷，以铁矿石、铜金矿为代表的矿产品价大幅度下跌。投资溢价持续走低，给“不差钱”的中国企业带给了上岸“抄底”的机会。 然而，与之对应的是，矿业对外投资顺利却容易。“回头过来”加剧同时，投资如何更加科学却沦为一个杨家问题。 外汇管理局近日数据表明，2013年我国对外投资收益逆差599亿美元，尽管由于投资基数可观，净资产收益率-3%，但亏损额仍缔造30年来的次低。矿业企业不仅经历了海外购矿的热潮，也在与国际资本的对决中屡次挫败。

近期国际矿业市场再度步入低谷，以铁矿石、铜金矿为代表的矿产品价大幅度下跌。投资溢价持续走低，给“不差钱”的中国企业带给了上岸“抄底”的机会。

然而，与之对应的是，矿业对外投资顺利却容易。“回头过来”加剧同时，投资如何更加科学却沦为一个杨家问题。

外汇管理局近日数据表明，2013年我国对外投资收益逆差599亿美元，尽管由于投资基数可观，净资产收益率-3%，但亏损额仍缔造30年来的次低。矿业企业不仅经历了海外购矿的热潮，也在与国际资本的对决中屡次挫败。以铁矿海外收购为事例，在香港上市的中信泰富投资澳大利亚铁矿。该公司坐落于澳大利亚西部的中澳铁矿项目从2006年投资建设，2013年年底才首次将铁精矿粉装船出口，比原计划晚了4年，且延误约80亿美元。

这一案例至今让不少企业心有余悸。我国已是世界仅次于的债权国。海外投资加剧，“不差钱”的印象却必须向更加专业的操作者转型。

盖住历年中企海外投资案例，还不会找到一个现象：业内企业固然是主力军，非本行业企业也于是以异军突起。这些企业往往重视了资源价格一时间倒数下跌，或受到提高上市公司业绩预期的“引领”。但专业知识和经验的短缺，往往投资遭遇瓶颈。因此，“回头过来”企业必须改变传统思路，让市场重返市场，让专业重返专业。

尤其是“因地制宜”，从专业角度评估风险，设计有所不同的投资模式。事实上，海外投资于是以从主权投资、国企投资居多，向民间资本移往，这一变化才是是提高投资不道德市场化程度的良机。

数据表明，过去7年，我国对外矿产必要投资快速增长很快，从2007年的42亿美元快速增长至2013年的逾200亿美元，快速增长近5倍。在澳大利亚等国，矿业投资项目中民营企业已占到80%以上。诚然，一方面，可观的社会资金解决问题了“上岸”的关键问题，但参予主体日益激增，遭遇审问的毕竟民营资本的风险承受能力。

纵观近年因海外矿业项目亏损的上市公司，主要是因为投资躁动，往往缺少专业研究，不理解当地背景。比如，对当地实际情况理解过于，自身缺少独立国家经营大型矿业项目的经验，只理解基础业务如勘测、铁矿、矿业服务等，不适应环境整个矿业项目的长周期运作的经验和资金压力等。

从一定意义上说道，企业缺乏的是“抱团”集中风险的能力。彻底看，“回头过来”有益我国矿企扩展海外业务。但民营资本作为规模受限的“外来户”，盲目决策“拍脑袋”却屡屡不适应环境市场拒绝。

面临风云变幻的国际市场，“上亿美元卖教训”屡屡首演。不仅如此，随着投资额缩放，中国企业购矿资金主要源于银行借贷，投资杠杆风险大也带给新问题。以某上市矿企并购的南美铜矿价格为事例，报价是项目此前出让市值的3倍以上。

而矿业项目报酬较快，必须长时间资金周转，一些企业在项目运作中之后致使负荷。而另一方面，从美日等国上世纪的“购矿热”来看，政府及协会等企业的组织需要在市场中获取何种服务，也关系到投资的顺利。

其中引领熟知投资环境，创意融资模式是重要环节。事实上，海外市场与国内情况差距太远。比如，矿产所在土地为个人所有，社会环保力量极为强势，皆使得中国企业的幸福愿景往往事与愿违。让矿企“回头过来”仍然深感“水土不服”，参予国际竞争的前景才更加有一点寄予厚望。

通过市场化形式集中风险，提升投资专业化程度，是中国能源企业国际化面对的严苛考验，同时也将是自身由大到强劲的必经之路。

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